【壽險淨值風暴3】80萬股民好緊張 國泰金、富邦金存股變「存骨」?

文|黃士庭
存股族熱愛的國泰金、富邦金,今年不僅陷入淨值風暴,還受到防疫險拖累。

美聯準會猛烈升息,市場債券價格大跌,拖累持有大部位海外債券的壽險公司,使淨值出現大幅下滑,不僅南山人壽淨值縮水至千億以下,國內最具代表的兩家大型壽險金控,股東人數分別達42.4萬、38.4萬的國泰金、富邦金,也因為債券價格波動,出現淨值減損的窘境,加上今年防疫保單理賠發生虧損,讓手中有以壽險為主體的金控股存股族,擔心是不是真的會變成「存骨」。

受聯準會持續升息,第一季美國十年期公債殖利率從原本的1.512%,上升至2.345%,而第二季的美國十年期公債,也在當季上升至3.017%,連續的升息使債券價格出現大幅下滑,讓國內持有海外債券的壽險公司,帳面淨值減損幅度從百億至千億不等。

根據統計,依壽險業持有海外債券的比重來計算,受傷程度最大的前3名,分別是南山人壽,淨值減少近1,900億元;國泰人壽減少約1,481億元;富邦人壽減少約972億元,其餘包括中壽、台灣人壽及新光人壽,分別減少約293億元、173億元及139億元。

其中,受廣大存股族喜愛的國泰金、富邦金,不僅受到淨值減損的衝擊,今年還受防疫保單理賠拖累,不少股民擔心存股是不是真的變「存骨」。

本土券商高層表示,從股價位階來說,整個金融股在第二季已經出現大跌,事實上都在反應當下與未來的利空,當利空反應完,短線上股價可能會受淨值事件影響,但反而成為較好的切入點。「不少投資人會用股價淨值比去評價金控股,但淨值減損並不等於公司發生的虧損,因此評價效果有限。」特別是對存股族而言,不用過度理會短線股價漲跌,應專注在公司的業績表現。

國票證券分析師孫嘉明也表示,壽險金控的淨值大跌,僅是會計帳目上的數字變化,不過,投資人確實該擔心今年產險業的狀況,因防疫保單賠出去的錢,將直接認列虧損。

以富邦金來說,富邦產險受防疫險拖累,6月稅後虧損55.82億元,累計上半年稅後虧損33.62億元,EPS為-10.58元,拖累富邦金整體獲利表現,富邦金累計上半年稅後淨利693.76億元,EPS為5.62元,較去年同期衰退達32%。

國泰金更難看,累計上半年稅後盈餘490.7億元,EPS為3.43元,較去年同期減幅高達46.35%,若單看6月EPS甚至為-0.07元。主要也是受國泰產險累計EPS為-7.35元拖累,加上近期全球投資環境不佳,導致投資部位的獲利減損。

整體來說,孫嘉明建議,投資人當前除了留意產險對公司帶來的衝擊,第三季財報相當關鍵,若EPS持續出現衰退,恐怕會影響到明年的配息,壓抑股價表現,價值投資最好待業績回穩再進場,而存股族此時不用急著出脫股票,暫時按兵不動,靜待季報,甚至明年的年報出來,再思考佈局方向為佳。

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